小鹏汽车-W(09868.HK):Q1交付同比高增 全新品牌发布有望带来新增量

公告要点: 2024 年3 月,小鹏汽车共计交付新车9026 台,同比+29%,环比+99%,第一季度交付21821 辆,同比+20%,整体表现符合预期。

小鹏汽车-W(09868.HK):Q1交付同比高增 全新品牌发布有望带来新增量

AI 智驾加持科技平权,新车强势,XNGP 开城持续提速。 3 月,小鹏X9 交付3946 台,上市三个月交付近8000 台。第一季度小鹏汽车累计交付新车共21,821 台,同比+20%。小鹏XNGP 持续扩大智驾经验用户开放规模,XNGP 城区智驾月度活跃用户渗透率82%,全量开放路线持续增加。2024 年,XNGP 将实现全国主要城市路网全覆盖,全国都能开、全程都好用。2024Q2,小鹏汽车将发布全新Mona 品牌,进军10-15 万元细分市场,首款产品将于Q3 正式上市;全新品牌发布进军下沉市场,凭借公司自身领先的智驾优势和品牌影响力,有望为公司打开更大的销量成长空间,进一步加速新能源智能化的行业进程。价格方面,为应对行业日趋激烈的竞争状态,保证自身市场份额,公司及时调整市场定价策略,多款车型跟进降价,小鹏P7i 702 Max 鹏翼版正式发布,优惠4 万元,起售价24.99 万元;小鹏G6 全系车型3 月降价2 万元,起售价18.99 万元;小鹏P7i 鹏翼性能版最高优惠5 万元,起售价20.39万元。

出海2.0 全球化合作加速,智能化水平持续领先。 3 月,小鹏汽车与泰国、新加坡、马来西亚等东南亚地区经销商集团达成战略合作,小鹏G6右舵版本将于Q3 开始交付,同时与大众合作协议签署落地,开展进一步软件技术合作以及联合采购;小鹏G9 上市版和小鹏P7 上市版将于5月在德国发售,售价分别为4.96 万欧元-6.96 万欧元/5.76 万欧元-6.96 万欧元。智驾方面,小鹏汽车将于Q2 发布智驾AI 大模型,打造AI 智驾汽车;OTA-Xmart OS 4.6.0 版本向小鹏G6/G9/P7i 同步升级推送。2024年小鹏汽车即将开启多品牌全球化战略运营新阶段,未来3 年推出超10款全新车型,持续新品+智驾领先有望驱动新一轮向上周期。

盈利预测与投资评级:我们维持小鹏汽车2023~2025 年营业收入预期为307/630/1114 亿元,同比分别+14%/+105%/+77%,归母净利润为-104/-43/8 亿元,对应PS 为3.2/1.1/0.6 倍。维持小鹏汽车“买入”评级。

风险提示:乘用车价格战超预期;L3 智驾政策推出节奏不及预期等。

发布于 2024-04-03 20:04:06
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